全球财富管理避险策略解析: 变革时代，高净值人群的守富之道

在新冠肺炎、俄乌军事冲突和国际地缘政治等一系列事件引发时代剧变的当下,全球范围内的瘟疫、复杂化的国际关系、高企的国家债务以及经济衰退的威胁正在深刻地影响着当今的资产配置,这种影响将长期存在并产生深远的后果。

在地缘政治风险不断升高、国际关系变得越来越复杂的环境下,应如何设计资产配置策略?高企的国家债务、央行的缩表以及全球衰退的信号是否预示着金融危机的再次来袭?投资者应该考虑用哪些未来资产保值策略和避险方式?高净值人群如何利用风险实现财富升值?

5月13日,四为全球视野大师课第十三期邀请博瑞财富咨询创始合伙人、弘源资本高级顾问、香港中国金融协会副主席、瑞士银行亚太区财富管理部原首席投资官浦永灏先生,深度解析时代大变局下大类资产的配置策略,与线上线下嘉宾进行深入的探讨与互动。

财富的积累来之不易,家族财富的守门人,如何抽丝剥茧做出明智的财富管理决策,是新时代必须面对的挑战。四为“灯塔社-全球投资视野”项目为中国顶尖的财富人士定制化设计,科学系统的对全球宏观问题进行研讨,深入学习资产配置理论与不同资产类别的投资策略,分享家族传承的经验与哲学,为中国睿智的财富管理人士搭建一个品位出众的互信社群。

浦永灏:伯瑞财富咨询创始合伙人,弘源资本高级顾问,香港中国金融协会副主席,瑞士银行亚太区财富管理部原首席投资官。2015-2017在弘源资本担任创始合伙人兼首席投资官,负责公司的全球资产配置以及投资策略和建议。2004– 2015年, 瑞士银行 (UBS)任职,担任瑞银财富管理研究部亚太区主管兼首席经济分析师。2009 年,任亚太区首席投资策略师,2012 年担任财富管理投资总监办公室亚太区首席投资官,负责为瑞银亚太区 3000 多亿美元客户资产提供资产配置投资策略。加入瑞银之前,还曾分别在亚洲开发银行担任高级顾问,领导经济监测小组的工作;在野村国际(香港)和中银国际(英国)任高级经济师。

浦先生多次为《华尔街日报》,英国《金融时报》,International Economy,Cato Journal 以及《银行家》等报刊杂志撰文,亦曾获邀在各种国际经济金融会议上发表演说,包括世界经济论坛,经济合作发展组织会议,中国经济高峰论坛,亚洲资产管理高峰论坛等。同时,浦先生多次接受包括CNN,BBC,Bloomberg,,CNBC,CCTV, 凤凰卫视,第一财经等国内外各大重要媒体的采访。应邀定期或不定期给中银集团、建设银行大学、招商银行、交通银行、清华五道口金融学院、长江商学院、国际财富管理研究院、诺亚财富管理学院、香港中文大学、香港公共行政学院、复旦大学等单位作各个专题授课。

一、瘟疫年代的资产配置策略

根据彭博的数据,1918年西班牙大流感造成当时世界三分之一的总人口(5亿)感染,相关死亡人数高达五千万,瘟疫期间道琼斯指数下跌33%,当时黄金价格考虑政府的管控波动不大。

回看2020年3月新冠肺炎高峰期,西方大国非必须品和服务支出几乎消失,考虑对经济的负面影响,美国和欧洲出台了大量经济刺激和纾困方案,试图缓解压力。从金融维度观察,2020年3月间美国标准普尔500指数暴跌,但美国的国债暴涨,更有趣的是当2020年5月美国标准普尔500指数开始反弹,美国国债仍然持续上涨。

在2020年1-3月疫情刚爆出的期间,比特币、黄金REITS、标普500等资产都在全面下跌,表现好的资产仅为美国十年国债、黄金和美金。

二、科技泡沫破灭年代的资产配置策略

随着当今的科技泡沫破裂,长收益周期行业,尤其是非盈利科技股正在经历大幅回撤。回顾2000年至2002年间的各类核心资产,唯有美国长期国债和黄金表现出上涨趋势。

三、战争年代的资产配置策略

1941年珍珠港事件造成美国股市当时20%的下调,但从1942年开始很快重新增长。分析原因,美国是一个得天独厚的国家,能源、农业都极具丰厚,周边和美国接壤的国家只有墨西哥和加拿大,也没有领土纠纷。

朝鲜战争在1950年6月开始,同样美国标准普尔在1952年开始重新增长,不仅美国,包括香港的地区都受益于商品订单。

在战争年代,做空美国从历史上看可能是错误的决定。

四、金融危机年代的资产配置策略

美国2008年金融危机案例

美国银行倒闭并不少见:从1800开始,美国经常有银行倒闭时间发生。

2008年金融危机美国政府救市方案: 按照银行当时金融危机的低点价格投资拿到股份,等到2010年后股市逐渐恢复,再把股份卖出,给纳税人创造了利益。美国金融危机期间倒闭了430家银行。

在2008金融危机期间,美国标普指数跌幅达50%, 同时美国国债涨幅达50%,美国国债可以对冲风险。当美国政府宣布救市政策后,国债价格开始同期回落,但美国股指继续下降,核心原因是金融危机背后是经济危机的延续。

纵览2008年1月-2009年3月全球资产表现,美国国债、黄金和美金仍旧是优质资产,比特币在危机阶段同样下跌。

瑞士信贷的案例

瑞士信贷的案例(176年历史的银行彻底结束),核心原因是瑞信的企业文化和风险管控问题,但瑞信事件并未对欧洲股市产生太大影响,属于个别案件。

2023年美国银行危机,主要在地区性的中小银行。美联储加息,美国商业地产的下跌风险,触发了美国的地区银行连续暴雷:硅谷银行(FDIC和FirstCitizens BancShares接管),第一共和银行(摩根大通接管),签名银行(加密资产),PacWest (存款稳定)等面临同样的风险。

个人看法:瑞士信贷破产、硅谷银行事件对美国金融业有冲击,但在股市上表现并不明显,说明市场认为风险可控,泡沫没有那么严重,因为美国政府及时出手,并未出现2008年金融危机一样的重创。

五、黄金是一种安全资产,在各种危机期间是避风港

黄金被认为是一种安全资产,原因有以下几点:

稀缺性:黄金的总储量有限,这使得它具有内在价值。由于难以大量生产,黄金的价格通常稳定,因此在经济波动期间,它可以作为一种保值手段。

历史悠久:黄金有着悠久的历史,自古以来就被视为财富的象征。人们普遍认为黄金具有价值,这种信念使得黄金在不确定的经济环境中成为一种保险。

通胀对冲:通常在通胀期(货币贬值时期)中,黄金价格上涨,因为人们寻求一种能够保值的资产。这使得黄金在通胀期间成为一种避风港。

独立性:黄金的价值不受国家货币政策和经济体的影响,因此在全球经济动荡时期,黄金可以作为一种独立的资产避免损失。

流动性:黄金市场全球范围内都有交易,可以在任何时候买入或卖出。这使得黄金成为一种具有高度流动性的资产,能够在危机时期迅速转换为现金。

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